需求轉變下的鐵路效率目標

北美多式聯運需求在 2025 年底有所放緩，2026 年初開始略低於前一年的水平。這反映出付運人在潛在的關稅變動前加速進口，有效地借用了 2026 年初的貨量，因此進口被提前。

到 1 月中旬，國內多式聯運開始連續幾周錄得同比（y/y）增長。儘管大幅反彈的可能性不大，但 2026 年的需求預計仍會保持小幅增長，並大致與整體貨運市場狀況相符。

未來一年的季節性定位

隨著中美貿易環境回穩，南加州在淡季後已大致恢復正常營運狀況。隨著運費能見度的提高，季節性貨運流量預計將正常化，為付貨人重新評估西岸出港多式聯運策略創造了機會。能夠在第一季取得數量承諾的廠商，應可在今年稍後時間取得更可靠的覆蓋範圍。

就全國而言，市場訊號顯示多式聯運服務將重新受到重視。儘管預期經濟將逐步復甦，但若計劃今年再次持平，則可能低估了上行風險。進入競標及續約週期的付運人應該預期下半年的市場會比較平衡，使得提早的鐵路定價承諾能有效對沖更廣泛的運輸成本通膨。

現貨市場和模式動態

鐵路公司繼續在現貨市場上競爭性地定價，密切追蹤卡車運費。鐵路現貨定價預計將在 2026 年初之前保持相對穩定，而預測的卡車運費則會隨著今年下半年運力緊縮而出現較有意義的增長。這種不斷擴大的成本差距很可能會提升多式聯運在更廣泛的運輸通道中的價值主張。

鐵路貨運公司也將目標鎖定在 550-1,500 英里範圍內的短途運輸走廊，這些走廊在運費低迷時又轉移回貨車運輸。 與此同時，在監管壓力的推動下，貨車運力不斷緊縮，進一步支持了多式聯運作為可靠替代方案的吸引力。

鐵路合併發展

Union Pacific 與 Norfolk Southern 的合併提案於 2026 年 1 月 16 日遭美國地面運輸委員會否決。董事會表示合併申請不完整，並指出缺乏幾項關鍵要素。

其中包括全面的市場影響分析、展示合併後的鐵路公司如何與卡車運輸和其他鐵路貨運公司競爭的前瞻性預測，以及合併協議本身的部分內容，包括允許聯合太平洋公司退出交易而無需支付 25 億美元分手費的條款。

董事會強調，其決定是程序性的，並非對合併本身的是非曲直做出判斷。儘管如此，該回應仍突顯了該提案所面臨的審查程度，並清楚說明批准遠非自動。Union Pacific 在 1 月份的財報電話會議上宣佈，他們將重提申請，但仍需在 2026 年 2 月 17 日截止日期前提交正式意向書。

多式聯運定價展望

進入 2026 年的多式聯運承諾定價因地區而異。西海岸的出境費率逐漸穩定，許多合約在四月或稍後時間重新訂定，而其他地區的費率按年小幅上升，大致與通貨膨脹相符。對於進入 RFP 尋求建議週期的付運人而言，將與鐵路有密切關係的供應商包括在內，將是獲取可用節省成本的關鍵。

應將多式聯運作為策略性規劃工具，而非應變方案。有效的 2026 年策略包括確定合適的車道、評估總落地成本、混合運輸模式，以及在年初試行新的多式聯運路線，以在預期的卡車運輸量緊縮之前確保運能。

服務效能

I 類鐵路公司持續展現穩健的營運表現，在列車速度、終點站停留時間、機車利用率及整體網路流動性方面均有所改善。儘管系統中仍存在大量潛在容量，但隨著全年需求模式的轉變和區域不平衡的出現，有效的設備定位將變得至關重要。

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